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来源:中国农业大学betway88 教育中心     作者:原作者    责任编辑:王卓然    11/24/2020

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【betway必威最新版本下载 讯】2020年11月22日,betway88 教育中心《创业解码》系列活动第19期在中国农业大学东校区主楼428举行。北京银信长远科技股份有限公司CFO王辉为大家带来《货币政策走向及企业应对》的讲座。


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北京银信长远科技股份有限公司CFO 王辉


在疫情常态化及逆全球化倾向抬头的背景下,王辉通过回顾我国货币政策,研判未来货币政策的取向,探讨中国企业在未来货币政策过程中的应对措施,使企业走上高质量、高效益的稳健发展之路。


货币政策的回顾

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王辉回顾到中国1990年M2指标值15,293.4 (亿元) ,2019年M2指标值2,023,066.49 (亿元),近三十年的复合增长率17.68%。1990年GDP18,667.8 (亿元),2019年GDP990,865(亿元),近三十年的复合增长率14.16% 。1990年M2占GDP比重为0.81923;2019年M2占GDP比重为2.0417。


过往三十年货币政策的特点


• M2快速增长,货币超发,房地产作为货币的蓄水池,存款准备金作为辅助蓄水池(大型金融机构最高为21.5%(2011年11月30日),中小金融机构为19.5%,现在为12.5%,10.5%)


• 在2008年金融危机之后,货币政策调控难度加大,货币政策转向剧烈,调控周期缩短,边际作用减弱。


过往三十年货币政策对经济的作用


• 投资、出口带动GDP快速增长。


• 实际通胀率高启(货币幻觉)


• 房地产神话延续


• 企业估值结构性高估值(货币宽松会对中小市值的成长股估值有利)


未来货币政策取向



未来货币政策的取向是货币政策进入新常态,M2适度增长(GDP+通胀率+2%-3%);长期利率处于下行通道(螺旋式下行);长期通胀率处于合理范围。


未来货币政策的取向对经济的影响是GDP增长长期处于下行但合理可控的趋势(注意考虑就业率指标);社会平均利润率处于下行趋势(产业竞争激烈,行业寡头经济出现);经济增长注重质量与效益双平衡,从投资、出口型经济增长格局,转变为消费、创新型经济增长格局。


货币政策对投资的影响逻辑是政策底-市场底-经济底-盈利底;二级市场是多变量共同作用的结果,化简为繁,我们认为最重要的变量就是货币政策;投资或者股票回报高低的锚就是利率。


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过往货币政策对投资的影响



对于过往货币政策对投资的影响,王辉提出了自己的见解:


• 过往三十年房地产作为中国经济发展的支柱,未来二十年资本市场作为中国经济发展的支柱。


• 过往三十年只要买房就可以实现一定增值,未来二十年投资资本市场的只有极少数能实现财务增值


• 各个行业经过三十年的发展都形成的各自的龙头公司,未来新进入者会及其困难,所以以投资龙头公司为主。


• 随着货币新常态和注册制改革,结构性高估会回落。


• 随着货币新常态,经济增长注重质量与效益双平衡后,企业再投资性的冲动会下降,自由现金流会增加,更更加注重股东回报,股市将迎来长线慢牛。(2018年自由现金流首次转正)


企业的应对


在企业的应对方面,王辉给出了8点建议:


1、处理好发展和稳定的关系


2、处理好企业资金链的关系


3、处理好聚焦与发散的关系


4、处理好危和机的关系


5、处理好企业精细化管理的关系:主要是扁平化、数字化、信息化


6、处理好短期发展利益和长期发展利益的关系


7、处理好一级市场和二级市场的关系


8、处理好资本和经营的关系


十四五规划研判


8大趋势性机会涌现


第一,全球第二大需求市场带来的消费升级与消费支撑。


第二,中国新型城镇化建设达到高峰。


第三,中国将产生一批国家化的万亿企业。


第四,中国资本市场建设进入新阶段。


第五,能源结构体系优化的效果逐渐显现。


第六,各类新科技的应用进入成熟期。


第七,社会运行体系成本优化。


第八,中国面对着多重矛盾和挑战将进一步加剧。



讲师介绍


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王辉,中国农业大学2012级综合班betway88 ,中国注册会计师、中国资产评估师。2012年7月至2019年1月就职于北京神州泰岳软件股份有限公司财务部副总经理,2019年10月加入北京银信长远科技股份有限公司,任职副总经理兼首席财务官。 


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