中国的金融机构从典当开始，到钱庄，到票号，到远东中心，到当代金融，是最重要的五个阶段。典当诞生于1500多年前的南北朝。钱庄诞生于500多年前的明朝中叶。票号在山西晋中的平遥、祁县、太谷比较多，大家在电视剧中也都看到过，诞生于清朝，距今已有200多年的历史。

       首先讲讲典当。典当为什么诞生于南北朝？因为南北朝盛行佛教，南齐招提寺、南梁长沙寺是当时著名的寺庙，而这些寺庙均经营典质，是我国最早的信用机构，《南史》、《南齐书》等史籍均有相关的记载。当时人们习惯以典质获取金钱流通，借贷繁荣，而且非常恪守信用，所以就有了寺库、质库、当铺的说法，产生了所谓的寺庙经济。从皇帝以下的有钱人都信仰佛教，捐款捐物给寺庙，寺庙积的大量钱财叫“无尽藏”，寺庙再把这些东西拆借出去救急救穷，产生利息，承担了放款、做慈善的使命。

       杜牧写的《江南春》：“千里莺啼绿映红，水村山郭酒旗风，南朝四百八十寺，多少楼台烟雨中。”有两层含义，一个是春光无限，一个是寺庙经济繁荣。据说在当时的建业（今南京），有十万人从事寺庙放款。“南朝四百八十寺”描写的正是当时的寺庙经济兴盛的场景。

       再看李白的《将进酒》：“五花马，千金裘，呼儿将出换美酒，与尔同销万古愁”。五花马是指名贵的马，千金裘是非常昂贵的裘皮大衣，“呼儿将出换美酒”，到哪儿换酒？马和裘皮大衣怎么能换酒呢？他去典当，换成钱，拿银子再去买酒。这就证明当时典当非常发达。

       唐宋时期，典当业从寺院延伸到市井，民间出现多种形式的“质举”、“柜坊”，官私质库与寺院一并盛行。宋朝开始，土地可作为典当的抵押品。金代北京、开封等地设置典官，并设立官营典当的基本制度。元代典当业被称为解库、广惠库。明清时期，以徽商和晋商为代表的民间典当业极其繁荣。当时的典当机构有多少？康熙时期7000多家，雍正时期9000多家，乾隆年间1.8万家，到嘉庆年间2万多家。而我们的经济发展到今天，全国的担保机构7000多家，小贷公司8000多家，租赁公司六七千家，保理公司六七千家，加在一起也不过就是三万多家。所以当时的机构数量非常多，而且这些都是当时的主流金融机构。现在我国的主流金融机构——银行才四千多家，其中还包含了县域经济的信用社。说明明清时期的金融机构已经非常发达了。

       典当的历史价值是什么？第一，灵活分期，救急不救贫。你用了钱产生利息，利息我去做慈善，那叫救贫，对于你而言，我必须收息。第二是发明了物的信用，过去交易都是以物易物，非常不方便，只有便携的物品才能够进行交易。典当发明了物的信用，大家突然发现，物变成钱了，极大地方便了市场经济，方便了交易。如果穿越到1500年前，这是非常了不起的发明和创新，不亚于今天的支付。

       钱庄有500年的历史。明朝中叶随着资本主义萌芽，商品经济开始发展。过去的货币体系是银钱并行：工资一部分是银子，一部分是钱，钱是小额的，零花方便，银子是大额支付。最后由于银子和钱之间需要兑换，就开始收手续费。银子和银子之间也需要兑换。为什么呢？你造的银子99.99%，他造的银子99%，不同成色之间需要兑换。电视剧里拿牙一咬，就是看银子的成色。所以钱庄就是从银钱兑换开始的，从收手续费逐渐发展到经营存贷业务。

       钱庄是中国的古典银行。有史可查最有名的钱庄是四大恒。出资人是一个姓董的浙江宁波人，他的字号叫恒利、恒和、恒兴、恒源。恒就是永恒，永恒才有信用。恒利是总店，要可持续发展，一定要有合理的利润。恒和是为政府官员服务的，大家要和气。恒兴是为中小企业服务的，希望企业兴旺发达。恒源是为老百姓服务的。四大恒已经从字号上做了客群分类了，四家的技术肯定都不一样。现在我们也在用大数据做客户分类，但早在清朝，金融机构就已经有了这样的意识。四大恒钱庄发展到顶峰的时候，传说八国联军进京时，钱庄给烧了，运银子运了三天三夜，这说明地下室的现金储备非常充足。

       再看当时的人，照片里这个人一看就很有社会地位。怎么形容？“头顶马聚源”，马聚源就是帽子，“脚踩内联升”，内联升就是鞋，“身穿瑞蚨祥，腰缠四大恒”。四大恒就是四大恒的庄票，庄票就是存款，就是钱。这个照片里的人浑身都是中国的顶级品牌。仔细看这张照片，服装的质感和人的气质都非常好，说明生活到了一定的水准。这样的气度和气质与发达的钱庄和经济体系是分不开的。

       钱庄的历史价值是什么？我认为是发明了人的信用。过去典当是物的信用，而钱庄使得人没有抵押物也可以贷款了，承认了人有信用，人有价值，这就是智慧的经验和价值。金融发展的过程，就是逐步挖掘社会信用的过程。钱庄也有缺陷，一是无限责任制，倒闭就倒闭了。熟人圈和互保容易产生连锁危机；二是属地经营，但是也没办法，那时候不属地经营很难。后来票号做了跨区域经营的尝试。

       票号发端在山西平遥，道光年间，距今200多年历史。1823年，这里有一家西裕成染料庄，出资的财东叫李大全，天津分号的总经理叫雷履泰。他回家过年的时候，那些做生意的朋友都请他帮忙捎一点银子回山西。但是路上风险很大，万一抢劫呢？朋友们就给一部分手续费作为报酬。

       雷履泰这个人很聪明，跟李大全说，咱们不干染料庄了，专门做这个生意得了，这个生意是有商业模式的。李大全一听就听懂了，好主意，干吧！票号就是这么来的。你在我这儿存银子，我给你一张纸质凭证，凭证到异地取这个银子。这个纸质凭证的好处在于劫匪劫不走，因为每一张票的票面都有暗语，如果劫匪不知道暗语，就兑付不了这张票，叫做密押。雷履泰作为掌柜的，开始经营汇兑生意，因为凭证取款是有时间差的，沉淀下来的多余银子可以放款，产生新的收益。票号就是这么诞生的。我国古代所有的金融机构和金融创新，都是诞生于民间，民间的智慧是无穷的。

       自从票号崛起之后，原本负责押送银两的镖局这个古老的行业就没戏了。西裕成染料庄后来发展成了中国第一票号日升昌。大家可以到山西去看著名的平遥古街，被视为“东方华尔街”。日升昌这个票号分前店、中院、后院，前店兑付银子，中院是决策的，后院是服务的，很小的地方和很少的人手，能够做到汇通天下，是很了不起的！

       票号在金融史上的贡献是管理智慧。管理智慧是什么？东掌合伙，东家是出资人，掌柜的就是职业经理人，所有权和经营权分离。按照现代的理解，就是二元股权结构，给掌柜的以干股的股权激励，掌柜退休之后，还能拿三个账期的干股，一个账期是四年，就是12年分红权。因此掌柜要考虑到自己未来的收益，推荐的接班人必须是有水平的，不会任人唯亲。然后就是姑爷、少爷和舅爷“三爷”不进票号；学徒要从提茶壶、水壶、夜壶“三壶”开始这些做法；以及风险资产管理等内控制度。如果有员工违反所在票号的规定，根本找不着同业的新工作，控制了道德风险。

       票号发展最好的时候，做到了汇通天下，在日本有神户分行，还到了朝鲜，到了印度，到了俄罗斯。在没有互联网，没有电话的时代，就是靠密押技术和一整套东方的管理智慧。票号的管理智慧值得金融创业者学习。为什么好多人在原来大平台大机构做得挺好的，一创业就失败了？核心的原因是，过去我们的角色是唱戏的，如果离开那个舞台出去创业就是搭台子的，搭台子和唱戏要求的能力是不一样的。因此创业者、职业经理人、投资者都一定要学习票号的智慧，不然都要交学费，东家交学费，投资人交学费，职业经理人也要交学费，实际上交的都是社会学费和时间学费，不值得，历史的智慧完全是可以为我们所用的。

       中国研究票号的有一位孔祥毅教授，原山西财经大学党委书记、博士生导师。他曾经获得了一个中国金融的“诺贝尔奖”——金融基础理论研究刘鸿儒基金奖。我们公司到山西平遥请他来讲课，他站着讲了两个小时，讲话我总结为“三无”：无一演绎，讲的都是史料；二是无处不在，古人的金融创新无处不在；三是无地自容：现在我们条件这么好，资讯这么发达，资本金这么多，我们做的却还是没有达到我们自己心中期待的3.0的水准，到底什么原因，哪儿出了错，这是值得我们反思的。

       雷履泰三四十年掌管着汇通天下的总部，在过去有限的条件下尚且管理得那么好，没有一个假票。而现在我们的假票有多少？这实在值得我们静下心来思考一下。

       中国金融发展的黄金十年，是1928年到1937年。1911年到1912年初的辛亥革命到1927年打下了十年的基础。到了黄金十年，中国经济迅速崛起腾飞，中国制造了第一架飞机，第一艘万吨级轮船……成为世界上发展最快的国家。上海成为远东金融中心，中国的金融中心也随之从平遥转到了上海。

       当时经济发展非常快，我认为有两个要素，一是金融业。仅1937年这一年，全国新设银行是137家，停业仅31家。这个停业不是破产，而是日本侵略东北导致当地银行停业。因此银行机构非常繁荣，官办银行和民营银行都得到了大发展，仅发展得比较好的民营银行就有小四行、南三行，北四行。交易所、保险公司、信托机构也都有了，短短十年时间，形成了相对完整的金融体系，支撑了经济的高速增长。

       另一个要素是《六法全书》为代表的法律体系。金融和法律因素叠加，1931年到1936年间，不计东北地区，中国工业增长率平均9.3%，农业产值达到近代以来最高水准，各行各业均迅猛发展。

       这是远东金融中心上海当时的场景车水马龙，现在上海的外滩也就是这样。这是胜利女神，纪念一战胜利。1941年日本人到上海来之后，首先把这个炸掉了，就是摧毁你的文化，摧毁你的意志，其他的这些建筑都没变。

       黄金十年，中国诞生了一大批金融家，每一位金融家都是一个经典故事。盛宣怀办了中国的通商银行。陈光甫是外国留学回来的，创办了“小小银行”。为什么叫“小小银行”，第一个“小”是资本金小，10万大洋，实收7万。当时社会平均银行的注册资本是50万大洋，所以是小银行，只有别人20%的资本。第二个“小”是存款额度小，一元起存、代收水电费、小额汇款、零存整取、整存零取这些制度都是陈光甫发明的，打破了以前人们对银行高大上的印象，吸引了很多民众去存款，发展成了中国最大的民营银行。我们现在银行通用的一米线也是陈光甫发明的，因为一元起存的客户都是人力车夫，一天就挣一元。这些人到了窗口，拥挤到窗口去了，没有排队的习惯，所以银行画了一条一米线提示排队。一百年前能够想到这些办法，做到这个程度，足见用心和初心。

       陈光甫：中国的摩根（1881-1976）

       陈光甫怎么用心呢？你看看他的理念：借款于人，使解一时之厄，人非木石，讵无感激之心？故轻易不敢丧失其信用。天生我人，非令我等仅作饭袋衣架，实欲使我等从事于人群互助之工作。你看看这个格局，民营银行的格局，再看，“人争近利，我瞩远功；人嫌细微，我宁繁冗。”他就是普惠金融和伙伴金融最早的践行者。

       民国时期这些银行家，都是留洋回来的，既有西方的现代管理和技术，又有中国的家国情怀，非常了不起。张嘉璈，中国银行总经理，后来当了交通部长；周作民，金城银行的行长，现在天津民营银行叫金城银行，用的就是这个字号，而且把周作民当时的小楼也租下来了；李铭，浙江实业银行的行长；还有吴鼎昌，宋汉章，孔祥熙，贝祖诒——他的儿子就是著名设计师贝聿铭；胡笔江，是爱国人士，后来乘飞机被日军击落遇难。

       建国以后，金融体系归于一统，最初只有人民银行，保险公司都没有，后来开始开放，改革开放短短的40年，中国已经发展到银行机构4588家，总资产275万亿。证券、保险、信托、资产管理、金融租赁这么多机构，资产加在一起都不如银行的1/3多。

       在类金融机构中，融资租赁1100多家，融资担保6000多家，还有数万家商业保理、小额贷款、典当、P2P平台这些机构。数量不代表质量，这些机构目前只有10%活下来，我认为有的行业只有1%的机构能够活下来。我说的“活下来”的标准，不是在工商局注册，而是真正能够开展业务，有竞争力。金融机构要活下来，第一要有规模，第二要有杠杆，没有规模和杠杆，就吸引不了人才。受到商业模式、资本规模和管理水平的限制，这些行业真正能够活下来的机构是很少的。

       因此当代金融发展过程可以总结为由自发向自由，由计划向市场。未来我们的金融供给侧改革有两大方向，一是资本项目和金融服务向国际开放，二是金融服务脱虚向实转向普惠金融。民营金融要重点研究普惠金融，能够服务大企业的大金融机构已经很多了，市场是饱和的；但我国的普惠金融体系还没有完善，仍然大有可为。

       习总书记2015年提出，发展普惠金融，目的就是要提升金融服务的覆盖率、可得性、满意度，满足人民群众日益增长的金融需求，特别是要让农民、小微企业、城镇低收入人群、贫困人群和残疾人、老年人等弱势群体获得价格合理、便捷安全的金融服务。我们已经做到了便捷安全，像移动支付、水电费代收这些服务都很好。但是价格合理大数据还没有做到，高利率仍然存在，这就违背了金融的初心。现在弱势群体实际拿到的贷款利率是多少呢？二十几个点、三十几个点甚至更高都有，金融机构从弱势群体吸收资金的成本可能就是四个点、顶多七八个点而已，剪刀差太大了，这是违背普惠金融初心的。

       中国普惠金融概念引进是2005年，2006年正式使用，2013年写入十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》：“发展普惠金融，鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品”。十八届三中全会还有很重要的一个提法：“允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构”因此2014年，民营银行迎来开放。2015年，国务院发布《推进普惠金融发展规划（2016-2020年）》，提出发展普惠金融的国家战略和规划。这些政策接下来如何落实完善，还需要监管、市场、机构更多的努力。

       基于对过去数千年金融史的学习和自身的实践，我们总结出了金融的一些基本特征。首先，金融只有一个核心，就是信用，离开了信用寸步难行。信用无价，但是信用有度。信用不是靠广告营销，而是靠积累，因此金融没有十年，没有形成体系、理念、文化，都很难做成。没有沉淀和积累，金融就无法达到组织善良，所谓的愿景、流程都是虚的，现在有一些机构出了问题，归根结底还是组织的问题。

       两个原则，国家原则和市场原则。一定是国家原则第一，市场原则第二。因为金融的信用有国家信用在里面。金融为什么拿到牌照就可以做杠杆，因为牌照是国家发的，有国家信用在支撑。中国现在是世界第二大经济体，我们的军事力量、科技力量、财政收入、外交……都构成了我们的国家信用。因此无论金融机构上不上市，从诞生那天都是公共公司，要为国家信用负责，要坚持透明、安全、普惠，在这个大前提下，才能够解决价格、服务、效率、可持续、产品、内涵这些市场化的东西。

       三个条件，机制、资本和人才。就民营机构来讲，机制是第一位的，没有机制，资本、人才都归零。

       四个要素，杠杆、风险、规模、效益。这四个要素可以形成一个平衡，初创期杠杆高一点，成熟期杠杆低一点；一开始可能规模优先，做到一定程度就要风险优先。就像开车，必须四个轮子协调了，才能够安全驾驶，只有驾驶员——也就是金融机构的管理团队不断提高水平，才能把握住好快慢节奏。 

       五个关系，伙伴、团队、股东、监管、同业。一定要兼顾，做金融涉及面太广，光考虑自己肯定是不行的。

       六个合力，综合、混合、融合、结合、聚合、组合。业务线要综合，结构要丰富一些，不要一个产品就吃干榨净，肯定不行的。资本要混合，国资、民资、外资各类资本都会带来不同的资源和智慧，人不识货钱识货，能够吸引资本才能说明机构有前景。线上线下要融合，比如科技金融、小额贷款必须线上，线下效率低，成本高，但投资和大额业务线上做不了，必须靠线下。产业和金融、科技和金融要结合，各类资源要聚合，所有工具要组合，以时间换空间。金融为什么能实现时间换空间？因为金融工具多才能够解决流动性的问题，这是金融行业相对其他行业的优势所在。

       瀚华金控2004年创办，目前注册资产46亿元，净资产80亿元，总资产190亿元。我希望能够通过股权+债权+交易的组合金融工具，充分与实体产业、科技协同，打造普惠金融的生态圈。我多次在公开场合讲，未来发展的趋势，一个是专业和专注，专业就是科技，专注就是静心。第二是重混和重构，互联网、物联网、5G之后，一切可以跨界，一切可以链接，通过重构和重混创造出颠覆的商业模式。第三是融入和融合，单打独斗做不起来，大家可以看到，现在最大的公司都是生态公司。因此要高质量发展，只能通过融入和融合去创建生态，去直接链接全球化的高端资本、技术、人才，不能再从零起步了。最后一个是文明和文化，文明是规则，文化是灵魂，这就是商业趋势。

       要充分的体现专业和专注、重混和重构、融入和融合、文明和文化，金融未来发展的方向就是产融和科融。产融就是生态化，十九大报告中提到“着力加快建设实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的产业体系”，现代产业体系必须是四位一体、协同发展。而科技作为底层技术，链接场景、链接平台、链接数据，能够打破金融和产业“两张皮”的隔膜，真正把产和融融合在一起。因此产融带动科融、科融融入产融的模式是可持续的，也能够实现习近平总书记要求的方便快捷和价格合理。

       最后给大家分享一首诗，杜甫的《春夜喜雨》，我认为非常符合当今的经济环境和社会环境。 “好雨知时节，当春乃发生。随风潜入夜，润物细无声。”尽管困难还是很大，但实际机会已经来临了，只是大家可能还没有发现。“野径云俱黑，江船火独明。”全球经济都不好，中国也遇到了挑战，但是一定有过得好的国家，一定有过得好的产业，一定有过得好的企业。必须要思考清楚企业的独特性，核心竞争力到底是什么，静下心来用专业和专注去打造，用重构和重组去颠覆，用融入和融合去链接，用文明和文化去延续。

       成果是什么呢？ “晓看红湿处，花重锦官城”，收获将会是沉甸甸的，喜雨都到你这儿来，机会都到你这儿来了。这首诗与当前经济的契合点值得我们去感悟。